2019，VLCC能否大放异彩？

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2019年伊始，一系列分析报告纷纷出炉，均看好超大型油轮（VLCC）的新年前景。在经历了过去几年的惨淡后，VLCC市场将在2019年出现显著改善。Cleaves证券就于1月份发布了一份极为看好油轮市场的报告，指出该领域的周期性增长才刚刚开始。Cleaves预测，到明年年底，船龄为5年的VLCC船价将上涨44%。　　虽然市场仍将出现波动，产能过剩的威胁也依然存在，但这并不妨碍我们发问：VLCC能否在2019年大放异彩？　　德鲁里油轮分析师Rajesh Verma认为原油贸易模式的转变将为VLCC市场带来好处。　　随着欧佩克减产协定的实施，全球大部分新增石油需求将需要依靠美国的新增产能来满足。此外，2019年全球大部分新增炼油产能将位于中东和亚洲，因此，今年从大西洋市场流向亚洲的原油贸易量将大幅上涨。　　美国原油的增产将提高美国对亚洲的长航线出口量，从而推高大型油轮的吨英里需求。此外，近期美国对委内瑞拉的制裁将进一步推动大型油轮吨英里需求的上涨。　　美国是委内瑞拉原油的最大进口国，2018年前10个月，美国从委内瑞拉的原油进口量约为50万桶/天。除美国之外，只有亚洲的复杂炼油厂拥有委内瑞拉重质原油的加工能力。然而，要出口到亚洲，委内瑞拉将不得不下调油价，才能与中东的重质原油竞争。　　德鲁里分析师预测，美国市场可能会选择长航线的中东原油来取代短航线的委内瑞拉原油。与此同时，亚洲市场则可能选择长航线的委内瑞拉原油来取代航线相对较短的中东原油。　　Verma预测：“虽然VLCC船队规模在经历了去年的停滞后将于2019年再次出现扩张，但是受吨英里需求的强劲增长推动，VLCC的运费也将出现上涨。”　　船舶中间商Banchero Costa主任分析师也对VLCC持乐观态度。他指出，虽然形势出现改善，但是市场毕竟刚刚从过去几年的严冬中复苏，2018年年初是这个下行周期的谷底。　　他认为，过去几年原油轮市场的惨淡主要是由于船队的运能过剩。2018年油轮报废数量创下历史新高，使得船队净增长率不足1%，这也是市场出现复苏的重要原因。　　不幸的是，近年来油轮的新订单数量仍然持续不断，因此2019到2020年，交船数量仍将与过去三年持平。　　只有报废数量仍保持强劲增长，才能够保证船队规模的可控。当前VLCC船队的船龄情况预示着未来几年的报废数量仍然可观，压载水处理系统和低硫燃油的新监管条例将更进一步推高报废数量。　　此外，至少有70艘VLCC（约占当前船队的10%）将于2019年或2020年上半年进行洗涤塔的安装，安装过程约需要30天，这将使一批VLCC暂时离开市场。　　美国的原油产能已经连续多年出现增长，但是其原油出口量的上涨才刚刚启动，其国内的进口基础设施也随之正在被改装为出口设施。随着基础设施改装的推进，未来两年，美国的原油出口将需要更多的VLCC。　　VesselsValue分析师Court Smith认为2018年下半年的VLCC运费走高也助长了VLCC市场的乐观情绪。　　Smith表示，船东对压载水处理系统改装的步伐明显加快，以应对未来装载港的要求。许多船东的乐观态度来自于业内的整合提高了船东在大型原油轮领域的谈判能力。　　然而，Smith担心新船的交付量将为市场带来负面影响。2018年油轮的报废数量创历史新高，这也是运费反弹的重要原因。而这一报废趋势不太可能延续到2019年。　　VLCC的吨英里总需求仍然高涨，但较去年的峰值明显下降。一部分原因是欧佩克减产。鉴于当前的油价趋势，产量出现大幅增加的可能性很小，因此，今年的需求量预计将与去年持平。Smith认为，总体上看，今年的市场形势较2018年有所改善，但仍建议船东静待2020年，以获得合适的上调运费时机。